用价值投资的思维买车，你get到了吗？
2020-01-06 00:05:08   来源：东方头条   

诞生于上世纪30年代、完善于90年代的价值投资（ValueInvesting）流派提供了一系列丰富的思维工具，帮助投资者评估上市公司的内在价值。经过多个经济周期的考验，“价投”思维的有效性已经被验证，也让不少优秀投资者年复一年地战胜了市场基准指标。

价值投资者常挂在嘴边的一句口头禅是“以合理的价格买入好公司，并长期持有”，对应到购车决策中可以变成：以合理的价格买一台好车，并物尽其用。

那么，应该怎么用价值投资遴选公司的思维和方法，来选出一辆好车？我们不妨参考《巴菲特的护城河》一书中的“护城河”概念。这本书基本揭开了公司得以持续盈利运转的大部分秘诀。好公司所具备的几个特征要素为他们构筑起了一道又宽又深的护城河，一辆好车也应该如此。

在《巴菲特的护城河》中，“护城河”包含四个要素：无形资产、客户转换成本、成本优势和网络效应。我们逐一对每个要素进行拆解。

无形资产——品牌

公司的无形资产包括它所拥有的品牌、专利、特许经营权等体现在资产负债表之外的资产。如果我们把一辆汽车视为可投资品，其品牌和历史几乎要占到内在价值的一半。

以1994年横空出世的丰田亚洲龙（Avalon）为例，作为北美市场的专属车型，美版亚洲龙当时踩准了中大型轿车重新开始流行的市场趋势。了解汽车历史的朋友应该知道，上世纪30年代美国经济大萧条之后，罗斯福政府动用财政刺激手段大举修路，车企顺势提出“全尺寸（fullsize）”概念，于是马路上出现了车长超过五米的中大型轿车。

到了70年代，中东产油国引发美国“石油危机”，高油耗的全尺寸轿车开始遇冷销量走低，消费者纷纷转向尺寸较小车型。随着经济复苏、油价回落，全尺寸车型在90年代又重新获得重视，亚洲龙就是诞生于这样的时代背景。相比当时同级别的美国车型，亚洲龙主打豪华舒适又兼具尺寸上的优势，因此成为一代叫好又叫卖的成功车型。

虽然长期没有正式引入中国，但亚洲龙的“美国故事”早已在亚洲声名远播，这也是其它品牌同级别车型所不具备的历史。

成本优势——本地化生产

公司只要开门营业就会有成本，汽车也是。

《巴菲特的护城河》将企业的成本优势概括为来源于特殊的流程优势、优越的地理位置、与众不同的资源、较高的市场占有率等特定条件。成本优势显著的公司，盈利空间更大，在市场上也就拥有更强的话语权。

具体到汽车行业，本地化生产对于所有车企来说几乎都是成本最低的方式。2018年11月，一汽丰田宣布将第五代亚洲龙正式引进中国。本地化生产能够让成本效率达到最优，快速适应市场变化。

今年10月，一汽丰田亚洲龙2.0L正式上市，又为消费者提供了更加丰富的配置选择。

客户转换成本——保值率高+置换补贴

在自由竞争的市场上，每一种产品或服务都能够找到相似的竞争对手，车企也不例外。如果要让消费者长期使用自家产品或服务，而非转向别家，就要想方设法提高他们的转换成本。

比如相机领域的厂商各有自己的镜头卡口标准和通信协议，客户想要“换门“就意味着有一大堆镜头无法继续使用。

对于车企而言，用参考二手车市场的保值率指标的手段来吸引消费者购买不失为一种有效策略。众所周知，日系车企的明星款车型保值率都比较高，新车买回家开几年再折价卖掉，本质上相当于支付了用车期间产生的折旧和损耗费用。这样算起来，就比较实惠亲民。

网络优势——“粉丝效应”

互联网平台具有集聚效应，只要积累一小批人注册使用，就很容易吸引更多人来用。QQ、迅雷等软件都是这个道理，而且用户越多便利性就越高。

在汽车行业，用户集聚带来的是粉丝效应，其好处也是显而易见的。比如常见车型的维修保养要远比小众车型方便。

1994年亚洲龙在芝加哥车展发布时，就凭借3426L的车内空间刷新了北美市场日本车企在售车辆的空间记录。

2005年，第三代亚洲龙车长首次超过5米，还成为北美第一款配备了双VVTI引擎的家用轿车。CarandDriver杂志曾评价Avalon是“日本的别克“。第四代车型则在设计上有了不小的变化。

在北美市场更新换代了25年之久的亚洲龙用事实证明，无论是在国内还是国外，它的确拥有为数不少的粉丝和爱好者。

对于私家车主而言，选择一款车向来都是“前人栽树后人乘凉”，一辆车前期得到的市场认可越真实，就容易获得用户更多的偏爱。

从这几个角度来讲，买车就相当于买入一家公司的股票，一款车的内在价值需要在整个市场上去发现，而作为潜在车主的你只需要借鉴价值投资的思维把市场对内在价值的共识衡量出来就可以了。