新能源汽车：系统机会渐现
2020-01-01 16:39:48   来源：东方头条   

近期全国财政工作会议于12月26至27日在北京召开，研究部署2020年财政工作，会议明确提出要“推动产业转型升级，支持新能源汽车发展，研究建立与支持创新相适应的政府采购交易制度、成本管理和风险分担机制”。

被财政部列入2020年八项重点工作之一，未来新能源汽车补贴政策有望超预期。财政工作会议指出在2020年要重点做好打赢三大攻坚战、贯彻和实施乡村振兴战略、保障和改善民生等八项工作，其中在第二项工作中明确提出要“支持新能源汽车发展”，在财政角度将新能源汽车提升至与建设小康社会、保障民生、产业转型升级等类似的高度；再结合财政部前期提前下达2020年节能减排补助资金预算对地方分配结果（2017年约160亿元、2018年153亿元），我们认为明年财政预算对新能源汽车行业整体趋于宽松和温和，未来新能源汽车补贴政策有望超预期。

拨云见日否极泰来，坚定看好新能源汽车长远战略地位。2019年受新能源汽车补贴超预期下滑、燃油车国五转国六降价处理、年底缺乏翘尾等因素影响，全年新能源汽车销量预计有所下滑，前11月仅为104万辆，大幅低于年初160万辆目标值。但我们认为行业短期的波动并不影响其长期的战略地位，从政策面来看，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）出台并将2025年新能源汽车销量占比目标提升至25%，最后到此次财政会议明确表态支持，新能源汽车的战略高度毋庸置疑，而政策面的持续利好也将为后续基本面的改善提供有力支撑。

2020年新能源车性价比有望再次突显，产业链有望迎来系统性投资机会。从投资角度来看，我们认为2020年新能源汽车将重回增长快车道，而行业基本面也将稍滞后于政策面进入修复、改善通道，新能源车整体产业链均有望迎来系统性机会，如电池环节充分洗牌后格局渐稳，强者恒强，同时消费电池有望与动力电池共振；中游材料环节有望整体迎来量升利稳，行业增速预计达35%左右，或可挑选盈利边际改善最优的子行业；上游钴供给趋紧，可把握供需反转下的弹性机会；而锂也基本见底，有望迎来龙头企业盈利和估值的修复机会。（来源：东方证券研报）