详解腾讯 2019 年报：多元化营收结构渐稳，金融科技及企服业务成新引擎
2020-03-19 16:25:33   来源：东方头条   

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腾讯交出组织架构升级一周年的首份年度成绩单。

3月18日盘后，腾讯发布2019年第四季度和全年业绩报告。财报显示，2019年Q4腾讯营收1057.67亿，同比增长25%；净利润(Non-IFRS)254.84亿，同比增长29%，高于市场预期。这也是腾讯单季度营收首次突破千亿元关口。

2019年全年腾讯营收为3772.89亿，同比增长21%；全年净利润(Non-IFRS)为943.51亿，同比增长22%，高于市场预期。

从业务板块来看，腾讯按业务划分的收入共分为：增值服务（网络游戏+社交网络）、金融科技及企服和网络广告（社交及其他广告+媒体广告）三大块。以下为2019年度腾讯各业务线的具体财务业绩。

增值服务收入同比增长13%至2000亿元。其中，网络游戏收入增长10%至1147亿元。社交网络收入增长17%至852.81亿元；

金融科技及企业服务同比增长39%至1014亿元。

网络广告业务收入同比增长18%至683.77亿元。其中，社交及其他广告收入增长33%至528.97亿元。媒体广告收入下降15%至154.8亿元。

腾讯2019年度按业务划分的收入情况

从2019年各季度利润数据来看，2019年四个季度利润分别为209.3亿、235.25亿、244.12亿及254.84亿，同比增长率分别为14.3%、19.3%、23.9%以及29.2%。这反映出腾讯各季度利润的同比增速不断提升。

2019全年各季度利润水平不断提高

财报显示，2019年Q4季度网络游戏收入302.86亿，金融及企服板块收入为299.2亿位列第二，社交网络收入220.22亿位居第三。从财报数据上看，金融及企服的收入已经逼近"现金牛"网络游戏，成为腾讯新的增长引擎。

将增值服务拆成网游收入和社交网络收入后，四个主营板块收入较为均衡，也代表腾讯用一年时间调整了过去游戏独大的状态，使得新营收结构更为合理。

Q4季度腾讯主营板块收入中，金融科技及企服已经快追平网络游戏收入

从用户数据来看，微信及WeChat的合并月活账户数达11.648亿，同比增长6.1%。QQ智能终端月活跃账户数6.47亿，同比下降7.5%。

财报发出后，主流券商（包括高盛、美银美林等34家券商）均对腾讯给出了"买入"、"增持"评级。

网游业务回暖，游戏营收占比持续减少

从财报数据可知，2019年腾讯网游收入开始回暖，海外市场为网游收入贡献力度加大。而游戏业务在总营收中的比重却在不断缩小。

2019年度腾讯网络游戏收入增长10%至1147亿元。腾讯对网络游戏的战略重点是提升研发能力，加强外部合作以及拓展海外业务。

Q4季度，腾讯网游收入增长25%至302.86亿元。而Q2、Q3季度的同比增长分别为8%和11%，这也能说明腾讯的网游收入开始回暖。

该增长主要受惠于国内智能手机游戏和海外游戏的收入增加。如国内的《王者荣耀》《和平精英》以及海外的《PUBGMobile》均为此做出了贡献。

在发力拓展海外市场后，Q4季度海外游戏收入同比增长超过一倍，在网络游戏收入中占比23%，明显高于上季度10%的贡献。这也说明，海外游戏在网游收入中的贡献力度在提升。

但端游依然不乐观，财报显示，手游收入增长部分被如《地下城与勇士》的端游收入下降所抵消。

虽然网游业务持续复苏，但在腾讯总营收中的占比却在持续缩小。

如下图，2019年Q1游戏业务在总营收的占比为33.4%；Q2占比下跌至30.7%；Q3占比下跌至29.4%；而到了Q4，该占比则进一步下跌至28.6%。

2019各季度游戏收入在总收入中占比持续减少（制图/芦依）

增值服务的另一板块为社交网络收入。2019年社交网络收入增长17%至852.81亿元，主要源于直播服务及视频流媒体订购等数字内容服务的收入增长。

在报告期内，腾讯注重发展付费会员业务，在长短视频领域均有拓展。腾讯2019年收费增值服务账户数同比增长12%至1.8亿。腾讯视频付费会员数增长至1.06亿。视频业务全年营运亏损减少至30亿元以下。

腾讯音乐娱乐2019Q4及全年财报显示，在线音乐付费用户达到3990万，同比增长47.8％；在线音乐ARPPU同比增长8.1％。

金融科技及企服逼近网游收入

财报显示，2019年金融科技及企业服务同比增长39%至1014亿元。自2019年Q2季度起，金融科技及企服继续逐渐成为腾讯营收的第二大支柱，截至2019年底，该板块已经逼近"现金牛"网络游戏的收入。

如下图，2019年Q1金融科技及企服占总营收比重为25.49%，Q2增长至25.77%，Q3增长至27.5%，截至Q4季度占比已经增长至28.3%，逼近网游占比的28.6%。

从此趋势可知，腾讯已经调整过往游戏营收独大的状态，金融科技及企服开始与网游"平起平坐"，成为新的增长引擎。

2019各季度金融科技及企服在总收入中占比持续增加（制图/芦依）

综合来看，金融科技及企业服务前三个季度维持了比较稳定的增长，但Q4季度增长出现放缓。数据显示：2019年Q1该板块同比增长44%至217.89亿元；Q2同比增长37%至228.88亿元；Q3同比增长36%至267.58亿元。而Q4季度收入虽达299.2亿元，增幅却仅有12%。

财报显示，该项增长主要由于商业支付带来的收入增长以及因云服务在主要垂直领域更加深入地渗透而带来的收入增长所推动。

腾讯高管在财报电话会上表示，"在疫情时期中，我们减少了营运成本，理财收入增加，所以在金融科技板块的营收还是非常稳定。"

在商业支付方面，2019年腾讯加强向线下商户的渗透，Q4季度腾讯商业支付日均交易笔数超过10亿，月活跃账户超过8亿，月活跃商户超过5000万。此外，腾讯理财平台理财通的资产保有量同比增长超过50%，客户数目同比增长超过一倍。

在云服务方面，继上个季度披露收入47亿元后，本次腾讯云业务实现全年收入170亿元，同比增长86%。付费用户规模突破100万，全网服务器超100万。

小程序商业化加速

今年的微信公开课显示，微信也要开始讲toB故事。张小龙曾指出，微信的下一个八年的目标就是服务好现有客户，而小程序不仅能帮助商家实现数字化转型和C端获客，又能给用户提供更多服务，因此成为打造联结的重要阵地。

经过三年的建设期，小程序生态也愈发繁荣。2019年小程序日活跃用户超过3亿，活跃小程序的平均留存较2018年提升了14%；相较上一年，小程序人均访问次数提升45%，人均使用小程序个数提升98%。

而在搭建好基础设施后，小程序也开始加速商业化。腾讯方面曾表示，2020小程序商业化主要包括广告变现和商业交易两种路径。

财报显示，在交易方面，小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍，交易总额超人民币8000亿元。

疫情期间，许多线下商家无法营业，纷纷以小程序为载体转型线上。另外，应各地政府要求，疫情催生的防疫需求也大多搭载在了小程序上，促进了小程序在政务、医疗方面的应用。

2019年腾讯也推出了包括物流助手、一物一码、扫一扫识物等在内的多种工具，希望帮助商家交易。而今年腾讯则着重建设商业交易场景，比如2月17日开启的小程序直播公测，就是让商家基于自有小程序完成直播带货。

除帮助商家打造商业闭环外，小程序广告在社交广告中也开始凸显作用。

社交广告增长主要受到朋友圈、微信小程序广告的带动。社交广告已经占据了网络广告业务收入的绝大部分。这主要是由于腾讯在2019年将朋友圈广告从2条逐渐增加至4条。

在财报电话会上，回应社交广告优势时，腾讯方面表示："比较有竞争力的就是广告的转化率，将广告和业务融入到同一平台上，每日观看广告的流量在中国能达到10亿次，广告在电商、教育、游戏会有很好的收入。"

在对外投资方面，截至今年1月20日，腾讯总计投资企业超过800家，其中70多家已上市，逾160家成为市值或估值超10亿美金的独角兽。

（本文首发钛媒体，作者/芦依，编辑/赵宇航）