国都期货：橡胶供需两弱 关注疫情发展
2020-03-18 03:36:18   来源：东方头条   

期货K线图

市场行情：

2月份，受疫情影响，胶价大幅下挫至年度新低。全球经济面临增速下滑风险，橡胶轮胎需求受损，胶价弱势运行。截至2月28日，沪胶主力合约报收10550元/吨，月累计下跌1535元/吨，跌幅12.7%，持仓量14.53（-5.33）万手，累计成交量308.7（-25.5）万手。INE20号胶合约报收8995元/吨，月累计下跌580元/吨，跌幅6.06%，持仓量1.56万手，累计成交量1.31万手。

全球橡胶基本停割，原料现货市场价格震荡上涨，截至2月26日，泰国合艾胶价41.75泰铢/千克，月累计上涨0.35泰铢/千克，涨幅0.85%。随着疫情在全球范围内扩散，现货市场开始下滑。美金胶价格整体下跌，截至2月26日，SMR20报价1340美元/吨，月累计下跌160美元/吨；STR20报价1350美元/吨，月累计上下跌160美元/吨；SIR20报价1345美元/吨，月累计下跌155美元/吨。国内市场价格下跌，截至2月26日，云南国营全乳胶11150元/吨，月累计下跌1150美元/吨；泰国RSS3报价13550元/吨，月累计下跌1050美元/吨；越南3L报价11400元/吨，月累计下跌1100美元/吨。

基本面分析：

全球基本停割，橡胶供应逐渐收紧。受疫情影响，汽车轮胎开工率恢复缓慢，还需等待疫情拐点出现，1月份，汽车销售大幅下滑，重卡表现亮眼，持续关注基建表现。商务部会同相关部门将出台稳定汽车消费政策，广东、深圳释放刺激汽车消费强信号，增加指标、亚旭补贴或成政策突破口，关注政策进展。

后市展望：

疫情在全球范围内蔓延，全球经济增速下滑，轮胎、汽车行业受到冲击。3月份，全球橡胶基本停割，供给收紧，供需双弱。商务部称将会同其他部门研究出台稳定汽车消费措施，减轻疫情对汽车消费影响，广深两地有望出台针对汽车消费的具体实施措施，关注政策进展。短期胶市缺乏上行动能，关注整数关口支撑。关注疫情进展，支撑有效可少量布局多单。

一、行情回顾

2月份，受疫情影响，胶价大幅下挫至年度新低。全球经济面临增速下滑风险，橡胶轮胎需求受损，胶价弱势运行。截至2月28日，沪胶主力合约报收10550元/吨，月累计下跌1535元/吨，跌幅12.7%，持仓量14.53（-5.33）万手，累计成交量308.7（-25.5）万手。INE20号胶合约报收8995元/吨，月累计下跌580元/吨，跌幅6.06%，持仓量1.56万手，累计成交量1.31万手。

全球橡胶基本停割，原料现货市场价格震荡上涨，截至2月26日，泰国合艾胶价41.75泰铢/千克，月累计上涨0.35泰铢/千克，涨幅0.85%。随着疫情在全球范围内扩散，现货市场开始下滑。美金胶价格整体下跌，截至2月26日，SMR20报价1340美元/吨，月累计下跌160美元/吨；STR20报价1350美元/吨，月累计上下跌160美元/吨；SIR20报价1345美元/吨，月累计下跌155美元/吨。国内市场价格下跌，截至2月26日，云南国营全乳胶11150元/吨，月累计下跌1150美元/吨；泰国RSS3报价13550元/吨，月累计下跌1050美元/吨；越南3L报价11400元/吨，月累计下跌1100美元/吨。

图1 沪胶价格走势

数据来源：Wind、国都期货研究所

图2 日胶价格走势

数据来源：Wind、国都期货研究所

图3 新加坡橡胶价格走势

数据来源：Wind、国都期货研究所

图4 人民币含税市场价

数据来源：Wind、国都期货研究所

二、基本面分析

（一）全球范围内橡胶停割，供给逐渐收紧

受厄尔尼诺影响，2019年东南亚地区天气异常。3-6月份，主产区高温干旱，旱情导致当地胶水产量偏低。6-7月份短暂回升，7月份，东南亚地区开始频繁受到台风威胁，木恩和韦帕达到越南，8月份的杨柳穿过越南到达老挝，并威胁泰国东部地区，对泰国东北部造成强降雨。9月份，剑鱼再次登陆越南，影响割胶。印度尼西亚、泰国受真菌病危害，产量下降。

ANRPC公布的7月份供需情况显示，1-7月ANRPC供给同比下降8.3%，需求同比微增0.8%。目前全球橡胶基本停割，供给逐渐收紧。

（二）受疫情影响轮胎开工较低，汽车消费下降，重卡依旧亮眼

受疫情影响，2月份汽车轮胎开工率一直处于偏低水平，恢复到正常水平难度大，需等待疫情拐点出现。2月27日当周，全钢胎平均开工率41.53%，环比下降7.47个百分点；半钢胎平均开工率41.34%，环比提高13.34个百分点。

12月份，轮胎产量7231.70万条，同比增长0.00%；轮胎出口4519.00万条，同比增长4.61%。10月份，轮胎经销商价格指数（卡客车）53.96%继续下降，环比下降0.86个百分点。

受疫情和春节放假双重影响，1月份，汽车销量下滑明显。1月份，汽车销量192.72万辆，环比下滑27.5%，同比下滑18.59%。其中，乘用车销量160.69万辆，环比下滑27.39%，同比下滑20.50%；商用车销量32.04万辆，环比下滑28.05%，同比下滑7.46%；重卡销量11.66万辆，环比增长26.46%，同比增长18.18%。

1月份，汽车经销商库存指数为62.7%，环比提高3.7个百分点，同比提高3.8个百分点。

图5 轮胎企业开工率

数据来源：Wind、国都期货研究所

图6 乘用车产量

数据来源：Wind、国都期货研究所

图7 商用车产量

数据来源：Wind、国都期货研究所

图8 重卡销量

数据来源：Wind、国都期货研究所

（三）商务部研究出台促进汽车消费政策，关注政策发力

2月20日，商务部市场运行司副司长王斌介绍，下一步，商务部将深入贯彻落实中央关于“积极稳定汽车等传统大宗消费”的重要决策部署以及《国务院办公厅关于加快发展流通促进商业消费的意见》精神，会同相关部分研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施，减轻疫情对汽车消费的影响。同时，鼓励各地根据形势变化，因地制宜出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等举措，促进汽车消费。

2月28日，深圳市委市政府印发《关于统筹推进疫情防控和经济社会发展工作的若干措施》，《措施》明确提出要“多措并举挖掘消费潜力”，其中包括“稳定汽车等大宗消费，加快新增汽车指标放号，优先保障家庭首购需求”。

此前一天的2月27日，广州市人民政府官网显示，广州市政府常务会议已于2月26日审议通过《关于坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施》。文件在“扩消费”稳增长的举措中提出，“要加快推进落实去年尚未用完的中小客车指标额度工作，对二手车置换、购买新能源汽车进行补贴，提振汽车消费”。

三、后市展望

疫情在全球范围内蔓延，全球经济增速下滑，轮胎、汽车行业受到冲击。3月份，全球橡胶基本停割，供给收紧，供需双弱。商务部称将会同其他部门研究出台稳定汽车消费措施，减轻疫情对汽车消费影响，广深两地有望出台针对汽车消费的具体实施措施，关注政策进展。短期胶市缺乏上行动能，关注整数关口支撑。关注疫情进展，支撑有效可少量布局多单。

国都期货 赵睿