欧行按兵不动令市场失望，美元受追捧！
2020-03-13 09:08:16   来源：东方头条   

方世平—3月13日分析

欧洲央行利率决议：宣布采取措施提供即时的流动性支持，欧洲央行公布新的LTRO工具，将额外增加1200亿欧元(合1,352.8亿美元)的资产购买净额直至今年年底，欧洲央行将提高量化宽松，使用流动性工具，但维持利率不变，将在首次加息后持续再投资计划，借贷利率取决于发出贷款的银行的水平，定向长期再融资操作（TLTRO-III）利率低于平均再融资利率，定向长期再融资操作（TLTRO-III）措施将支持中小企业的借贷，将为银行提供暂时性的资本和业务援助。

如有必要欧洲央行将调整所有工具，近期数据表明经济前景恶化，预计经济增速将在中期内恢复。欧洲央行正在密切监控卫生事件进展，经济增长风险下行，卫生事件构成一大下行风险。预计上半年经济增速将十分疲软，卫生事件对通胀的影响高度不确定，oil price大幅下跌对通胀构成重大的下行风险，需要大规模的刺激。

欧元区存款利率已经长期深处零轴下方的纪录低位，许多决策制定者表示，进一步降息可能适得其反，因为那对银行利润率的伤害程度之大可能反而阻碍了放贷。

欧洲央行昨日决定不降息，尽管市场预期在目前的冠状病毒疫情中会降息。欧洲央行的决定令市场失望，并加剧了本已严重的跌势。分析师此前预计欧洲央行会降息10个基点。

欧洲央行预计利率将维持在当前或者更低水平，直至通胀前景稳固转向低于但接近2%的目标水平。从当天的利率决议来看，欧洲央行是最近第一个让市场预期落空的央行，在英国央行和美联储都紧急降息后，市场普遍认为欧洲央行将会跟上步伐。

美联储和英国央行此前先后紧急降息，暗示行动迫在眉睫。但为了帮助欧元区经济应对新冠疫情冲击，欧银货币政策益发接近其极限。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)称，不确定性对投资造成负面影响，新冠病毒蔓延加剧了市场波动，对经济产生很大影响。在当前利率下，所有银行都将获得需要的资金。欧洲央行的措施将有助于顺利提供信贷。近期数据表明经济前景恶化，如有必要欧洲央行将调整所有工具，新冠肺炎是一大下行风险。但她预计，经济增速将在中期内恢复。

人们担心疫情及其引发的金融市场恐慌，可能很快就演变为经济衰退，给欧元区苦苦挣扎的经济造成又一重击。这场危机是拉加德的一次大考，11月刚上任的她，自称是货币政策的“睿智猫头鹰”。

在利率如此低的情况下，欧洲央行已经接近所谓的“逆转利率”，也就是利率到了继续降息将弊大于利的水准。低利率也正助长楼市泡沫，部分决策者认为这可能为未来的危机种下祸因。

考虑到美联储可能很难拿出令市场满意的方案，以及货币政策正在逐渐失效，即便是美国经济最终避险了衰退，但是市场普遍认为美国经济存在进一步回落的空间，因此市场的焦点逐渐的转向美国经济将以何种形态复苏。

在于恐慌情绪持续影响下，对金融市场全面失望的投资者最终转为选择“现金为王”，纷纷抛售可变现的有价资产补充美元现金储备，以应对之后可能出现的不时之需；在美元现金成为终极避险工具之后，美债收率也止跌，而US stocks继续暴跌，与此同时，大宗商品期货同样延续跌势。为此，分析指出，美国企业界正在不惜一切代价持有美元现金，从而才能在可能出现的进一步动荡面前安然无恙，这使得美元指数表现特别坚挺；类似状况曾在2008年金融海啸期间出现过，在当时merican stock market崩盘的背景下，美元指数在2008年8-10月间的经济危机最高峰期间从70升至88.5，升值幅度达25%，即因投资者除了持有美元现金之外已经别无其他earnings稳妥的投资去向。