平安银行：全国性银行最有潜力的是它，要倒闭两三家的话也必有它
2020-01-15 00:51:18   来源：东方头条   

转载 作者：云蒙

平安银行业绩快报的几个核心点：

1、2019年半年报、三季报和年报总资产增速为6.63%、10.61%和15.2%，营业收入分别为18.5%、18.8%和18.2%。

2、2017年平安银行零售贷款占比为32%，2018年为58%，2019年四个季度都维持在58%、59%、59%和58%。

3、平安银行加权净资产收益率为11.3%，总资产收益率为0.77%。

4、贷款拨备总额为702亿，相对年初增加了160亿；资产减值损失为595亿，同比增长24.3%，增加117亿。资产减值损失与营业收入的占比为43%，是净利润的2.1倍，这两个比值都是历史最高。

5、四季度单季度资产减值损失计提185亿，为历史单季度最高。我们测算出的新生不良达到2.59%，略低于2018年的2.79%。

6、平安银行股价16.99元，市净率为1.21倍，市盈率为11.03倍。

对于财报和估值的解读仁者见仁智者见智，但我的感觉是平安银行管理层没有舒舒服服就把钱赚了，市场上这个估值打4折的全国性银行应该有不少。还是那句话，全国性银行中最有潜力的是平安银行，但全国性银行要倒闭两三家的话，其中必有平安银行。

文末思考：

平银前三个季度新增的贷款，大部分都是零售贷款，而且贷款利率越来越高。

第四季度新增贷款的一半多点是增加到了对公贷款。据说是大基建和不动产，不动产就是房地产吧。对公贷款利率比零售低。

所以第四季度息差应该是环比下降的。

平银的原计划是拉对公存款，支撑零售贷款。现在看这个计划没有实现，还是靠拉零售定期存款实现的，这个成本很高，而且稳定性也不好。

第三季度息差已经顶到头了，如果增加对公贷款的比重，息差必然要持续下降。想增加息差，只能再提高零售贷款利率，这显然很危险，平银看来也不想这样冒险。

最近几个季度，零售的不良已经越来越多，这个压力会很大。当前这个经营状态应该是很难受的。不能发力，只能慢慢收缩风险。

拉平不良认定标准，有两种方法，一是拉平到同类银行水平，二是拉平到平安银行以往水平，前者的意义不是看增量而是看存量，后者的意义是看变化情况。

对于平安银行来说，这一点不良认定标准的变化，其实并不值得在财报中大书特书，大家都是这样做，比平安银行标准高的银行有很多，这点变化也不是新生不良增多的理由，看重点平安银行2019年拨备的核销量就达到430亿，按照30%回收率看的话，核销掉的不良贷款就有600多亿，这个是2019年已经处置的坏账，这个是客观的东西，而认定标准等等多多少少是主观的东西，同时这个客观的东西比主观的东西大得多。

很多朋友对我最后一句话很有意见，我的观点从来没有变化，这是家很辛苦的一年，没有轻轻松松躺着把钱赚了，成功了就是一条龙，失败了就是一条虫，一切都要看未来的发展。在财报中也体现了，如果经济好或者大家处置不良都到位，所有的银行股计提的资产减值损失缩小一半，我们会看到平安银行的业绩最好；但如果经济不好或者大家处置的不良没有到位，所有的银行股集体的资产减值损失扩大一半，那么我们会看到平安银行会严重亏损。