云涌科技筹钱造“中国芯”，研发实力与经营能力能支撑吗？
2019-12-28 23:17:13   来源：东方头条   

近年来，国际上网络安全事件频发，相继发生了乌克兰大面积停电、美国东部互联网服务瘫痪、震网病毒、委内瑞拉全国大规模停电等网络安全事件，各个国家纷纷将信息安全产品本土化上升到国家安全的高度。

12月20日，生产工业互联网信息安全产品的云涌科技的IPO申请被上交所科创板受理。这家公司募集资金是为了打造该领域内的“中国芯”，那么目前它的行业地位如何呢？

12月20日，上交所受理了江苏云涌电子科技股份有限公司（简称：云涌科技）科创板上市申请。这一次申请科创板IPO，云涌科技计划公开发行1500万股，募集资金3亿余，发行后总股本6000万股。

从招股书和官网上可以看到，云涌科技销售的主要产品集中在工业信息安全、工业物联网领域，产品是形态类似于电视机顶盒的各种网络安全防护产品。

在云涌科技目前出售的主要产品中，工业安全通信网关设备和工业安全态势感知设备这两类工业信息安全产品对于主营业务收入贡献很大。

护航工业安全，牵手国企客户

云涌科技以嵌入式技术为基础，矢志成为工业信息安全领域的引领者。

目前公司的股东为高南、焦扶危、肖相生、张奎4个自然人，这4位各个堪称科技大拿。

来源：招股书

其中，高南是中国嵌入式系统产业联盟执行理事、江苏省科技企业家，2015年至今任公司董事长、总经理。焦扶危曾在1998年至2002年任珠海髙瓴科技有限公司工程师、2003年至2005年任郑州亚速电子技术有限责任公司总经理，现任云涌科技董事、副总经理。肖相生曾在1992年至2002年担任过总装备部工程师，现在是公司董事。张奎高分子材料毕业，拥有加拿大永久居留权，目前是公司董事、副总经理。

云涌科技还是中国嵌入式系统产业联盟理事长单位，公司董事长、总经理高南为联盟执行理事长（中国工程院院士倪光南为理事长）。

目前，我国政府、电力以及石油三大领域的信息安全需求较大，市场份额分别为32%、26%和21%，相较于其他行业占比较高。

其中，电力系统先后提出了“电力二次系统安全防护规定”、“智能电网”、“泛在电力物联网”等规划措施，加强电力系统的安全体系建设。

由于网络安全需求分布的特点，云涌科技的主要客户集中国企群体中，目前公司是电力信息安全产品领域的重要供应商。

云涌科技长期深耕电力行业，与国电南瑞、东方电子集团、许继电气、信产集团、四方股份、长园深瑞、国电南自等知名电力企业保持着良好合作关系，也在将业务拓展到能源、金融和铁路等其他行业客户领域。

行业竞争激烈，公司规模有限

然而，国内与云涌科技有同样志向的上市公司、非上市公司也不在少数。

比如，安博通（688168.SH)与云涌科技存在网关产品方面的竞争，在军工行业有所建树的旋极信息（300324.SZ) 同样擅长嵌入式系统测试产品的生产，更有华力创通（300045.SZ)在国防信息化与卫星应用产业信息化两个领域开花结果，罗克佳华物联网大数据可圈可点，还有恒华科技（300365.SZ）、蓝盾股份、威努特、天地和兴均在工业信息安全产品领域与云涌科技形成竞争关系。

首先，在研发费用投入上，云涌科技各个年度勉强达到行业平均水平。

来源：招股书

与此同时，2018年，公司营业收入在行业中也并不靠前，规模有限。

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再者，工业互联网行业属于高新技术行业，其高产品附加值的特点使得行业毛利率水平整体较高，但是云涌科技主打的工业信息安全产品毛利率却在逐年小幅下降。且在报告期内，公司的毛利率水平始终处于行业平均水平以下。

来源：招股书

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另一方面，反应经营能力和偿债能力存货周转率与速动比率，云涌科技两项指标亦常年处在行业平均水平以下。

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在行业地位靠后的情况下，通过上市带来资金支持与品牌效应，成为云涌科技借以实现追赶超越的重要手段。同时，在四个募投项目中，营销中心和服务体系的建设项目正是改善公司经营能力，特别是销售能力相对落后的重要措施。

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构建核心技术，解除缺“芯”之痛

除了不甘于现在的行业地位之外，云涌科技还要实现核心技术上的独立自主。

最大的计划募投项目——国产自主可控平台建设项目，就是公司要解决原材料成本过高以及核心技术对外依赖问题的重要规划。

云涌科技主要产品原材料为芯片、存储器、控制系统配件、结构件、其他元器件、电源、PCB 板卡，主要原材料占总采购额比重超过70%以上，目前重要原材料依赖代理商从国外进口。

直接材料是主营业务成本最主要的构成部分，各个报告期占比分别为93.84%、93.28%、92.79%和94.94%，基本保持稳定。

来源：招股书

与众多科技公司一样，云涌科技也存在缺“芯”之痛。在国家要求关键核心领域采取自主可控技术和产品的要求下，公司也必须要掌控核心科技才能求得发展。

“国产自主可控平台建设项目”主要针对公司成熟产品进行核心技术国产化迁移，包括工业安全通信网关设备、工业安全态势感知设备以及信息安全加密产品，主要目标之一是要解决芯片研发的问题。

目前，公司拥有核心技术人员6名，包括董事兼副总经理焦扶危、董事肖相生、监事会主席赵丰、李占才、高渊和刘杨。

然而，核心技术要在短时间内实现独立自主，谈何容易！就核心技术完全独立自主、募投项目预期产生的效益与成功的概率等问题，首席科创官拨通了云涌科技公开的联系方式，截至发稿时公司电话处于无人接听的状态。