在发布 iPhone 11 后 高盛看衰苹果股价下跌 26%
2019-09-14 05:41:15   来源：东方头条   

在美国当地时间 9 月 10 日，苹果公司正式发布 iPhone 11 后，公司股票出现小幅上涨，其市值重回万亿美元。没想到时隔几天之后，高盛公司大幅下调苹果预期，称其股价将下跌 26%。高盛称：Apple TV+ 试用期间采取的会计方法将对其毛利率、平均销售价格以及每股收益产生重大负面影响。

苹果发布 iPhone 11 后重回万亿市值

" 实际上，苹果的会计方法是将收入从硬件转移到了服务，尽管消费者并不认为自己在为 TV+ 付费。虽然这对苹果的服务营收线来说似乎很方便，但是这明显对于硬件平均销售价格和利润率来说都同样不方便，尤其是即将到来的销售旺季，如截至 12 月的 2020 财年一季度，" 高盛认为，TV+ 免费试用将影响硬件利润率，投资者的反应将是负面的。

霍尔解释说，苹果此前对所谓的 " 嵌入式服务 "，如苹果地图和 Siri 语音助理，采取了 " 非常类似的方法 " 来核算。该分析师预计，免费试用 TV+ 收入将为苹果的毛利率贡献 25%，然而由于产品营收下降，这将对 2020 财年第一季度的 " 每股收益产生重大负面计算影响，达到 16%"。

霍尔是这样进行解释的，如你花 1000 美元买了一部新的 iPhone 11 Pro（霍尔将 999 美元的价格四舍五入，让例子更简单）。苹果公司将这一购买视为捆绑销售，因为你将获得一部 iPhone 11 Pro 和一年 TV+ 服务，合计价值 1，060 美元。如果按照苹果公司会计方法，霍尔指出，TV+ 试用的 60 美元折扣将 " 不仅仅是分配给 TV+ 营收 "，而且按照比例分配给服务和硬件两者。

Apple TV 成为关键

霍尔认为，总的折扣率为 5.7%，即 60 美元除以 1060 美元。应用于捆绑销售，iPhone 打折至 943.40 美元（相当于 1000 美元的 94.3%），TV+ 一年的折扣价为 56.60 美元（相当于 60 美元的 94.3%）。因此，霍尔发现，虽然 iPhone 的平均价格较低，但苹果的利润也较低，因为商品成本不受公司折扣的影响。

霍尔表示：" 我们预计，由于这种会计处理方法，这可能会对 2020 财年一季度产生大约 7% 左右的负面影响。"