交通强国建设纲要印发 行业迎发展机遇 六股热
2019-09-20 05:47:02   来源：东方头条   

交通强国建设纲要印发 行业迎来快速发展机遇

中共中央、国务院近日印发《交通强国建设纲要》。在大力发展智慧交通方面，提出推进数据资源赋能交通发展，加速交通基础设施网、运输服务网、能源网与信息网络融合发展，构建泛在先进的交通信息基础设施。在政策的大力推动下，交通基础设施有望加快推进。另外，智能驾驶作为交通建设的重要组成部分，也有望迎来快速发展。公司方面，新疆交建、成都路桥主营基建工程业务；四维图新从事智能驾驶业务。

四维图新:捷报频传,斩获本田长期订单

四维图新 002405

研究机构：安信证券 分析师：胡又文,凌晨 撰写日期：2019-09-04

先后牵手德系、日系主流车厂,彰显公司行业龙头地位。公司此前凭借着其地图产品高精度、高鲜度和精细化水平,已经和德系主流车厂(宝马、戴姆勒)达成了包括高精度地图、辅助驾驶地图、车联网服务、传统导航地图等多项商务合作,本次又成功通过三菱电机向日系大厂本田长期供应地图以及动态交通信息等数据,再度彰显了公司的行业龙头地位。进入本田的供应链,一方面是对公司产品能力的进一步验证;另一方面,又顺利扩大了公司在国际汽车产业链的覆盖面。

与华 为战略合作顺利,有望快速扩大国内车厂客户的影响力和覆盖面。公司前期与华 为建立战略合作关系,双方未来会在全球范围为全行业打造“华 为+四维”智能汽车科技整体解决方案。2019年8月,公司与华 为签署高精度地图测试数据采购协议,标志着与华 为自动驾驶合作项目正式落地。我们认为,借助与未来全球顶级Tier1华 为的合作,快速扩大其在国内车厂客户中的影响力和覆盖面。

公司的单车价值量成长空间广阔。面对汽车全面智能化、网联化的产业浪潮,公司的布局已经从“地图”延伸到“云计算”、“自动驾驶决策算法”、“智能芯片”、“定位服务”等领域。除了从传统导航地图升级到高精度地图带来的单车价值量提升之外,公司在车联网、自动驾驶解决方案等领域的单车价值量成长空间同样值得重视。

投资建议:公司2019年以来各项业务捷报频传,前期孵化的自动驾驶、车联网、位置大数据服务等新兴业务也正在快速成长,成为重要的增长极,继续朝着世界级的汽车科技企业的目标大步迈进。预计公司2019年、2020年EPS为0.22、0.32元,维持买入-A评级,12个月目标价22元。

风险提示:创新业务发展不及预期,行业竞争加剧导致毛利率降低。

易华录:乘数字经济东风,公司数据湖卡位态势良好

易华录 300212

研究机构：国联证券 分析师：吴金雅 撰写日期：2019-09-05

事件:

公司发布2019年半年报, 报告期内实现营业收入13.74亿元,同比增长8.68%;归母净利润1.80亿元,同比增长65.71%; 扣非归母净利润1.34亿元, 同比增长30.84%。投资要点:

营收结构转换,净利快速增长,现金流改善明显2019H1, 公司营收增速8.68%, 其中公安信息化收入4.63亿元, 同比下降36.86%,传统业务严格立项标准致力于与数据湖融合; 数据运营收入0.74亿元, 同比微降2.26%, 基本维持平稳;而数字经济基础设施收入8.38亿元,同比大增83.71%,利润贡献占比超2/3, 公司“数据湖+”战略下,营收结构转换明显,数据湖业务已成业绩增长核心。报告期内,净利增速65.71%,实现快速增长,除综合毛利率提升1.62pct至39.20%、 销售期间费用率提高1.86pct至26.70%(主要是研发费用率+1.30pct、 财务费用率+2.01pct)外,其他收益0.21亿元、 投资净收益0.42亿元贡献较大。 我们认为,随着公司数据湖业务的拓展其他收益等亦水涨船高, 这部分收益未来有望持续。同时,H1公司经营活动产生现金流净额2518.52万元, 较去年同期优化5.75亿元;

公司累计新增项目约16.29亿元(包括已中标未签订合同金额),剩余未结转收入项目约33.46亿元,为后续增长奠定基础。

乘“ 数字经济”东风,公司数据湖有效卡位, 推进态势良好当前,全球数据呈现倍数增长、海量集聚的特点,对经济发展、社会治理、人民生活都产生了重大影响。 IDC预计, 2020年全球创建和复制的数据总量将达44ZB, 2025年这一规模更将扩展至163ZB,数字经济时代已然到来。

中国亦将大数据视为新经济的重要支撑, 2014年“大数据”首次出现在《政府工作报告》中,奠定了行业快速发展的政策基础。 而2017年以来,党的十九大报告、中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学

习、 数字中国峰会召开等,均再次显示出领导层对加快建设数字中国的高度重视。

作为数字经济的重要基础设施, 数据湖存储相较于传统IDC机房,具备占地面积小、环境条件要求低、设备能耗小、存储寿命长、迁移成本低等特点, 总体建设成本和运维成本优势明显,能很好地满足城市数据集中采集、管理等需求。

公司拥有华松蓝光存储唯一销售渠道、技术方案、以及蓝光光盘耗材的供应链,单盘容量达300G且已准备量产500G产品,加之其央企属性,数据湖推广态势良好。 2019H1,公司数据湖项目营销已覆盖30个省及直辖市,储备项目70余个,上半年成功落地成都、广东茂名、重庆、河南开封4个数据湖项目,持续稳步推进天津、徐州、泰州等12个在建数据湖项目,累计形成超500PB蓝光存储产品销售。同时,公司继续推动政府数据引入及运营,株洲及德州数据湖已开始引入政府数据,徐州、泰州、天津、德州等地数据湖在引入政府数据后已完成入湖政府数据开放目录样本。 我们认为, 2009年美国启动Data.gov向公众开放多种政府数据极大促进了数据产业发展,当前中国有望借鉴美国路径。公司已形成“政府数据开放目录库”、“结构化数据标注库”、“人工智能算法工具库”、“ iLake网盘”等数据湖特色运营产品,且积极构建生态联盟,发展合作伙伴300余家, 覆盖细分行业37个, 完成大数据+无人驾驶、医疗数据关联判断分析、影像诊疗、精准教育等多种方案, 有望享受国内数字经济产业发展红利。

维持“推荐”评级数字经济时代,我们长期看好公司掌握核心蓝光存储技术所具备的卡位优势,参考最新财报, 调整盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为0.84、 1.23、1.68元,维持“推荐”评级。

风险提示传统交通、安防领域竞争加剧;数据湖拓展不及预期;市场系统性风险等。

内蒙一机:中报业绩稳中有增,全年持续高景气

内蒙一机 600967

研究机构：浙商证券 分析师：李锋 撰写日期：2019-09-05

事件公司 2019H1实现营业收入 53.14亿元(+4.57%),归母净利润 3.34亿元(+15.66%),对应每股收益为 0.20元。

投资要点 上半年业绩稳定增长,存货大幅增长,全年有望持续高景气公司上半年收入端和利润端均实现稳定增长,由于产品结构变化导致毛利率同比下滑 1.52个百分点;受益于费用控制效果显著,公司的净利率同比上升 0.61个百分点,综合结果归母净利润增速明显高于营收增速。 经营活动净现金流同比下降,主要原因是上半年回款及预收款减少,体现出军品景气度已经从资产负债表向利润表传导,公司业绩逐渐兑现。结合公司存货大幅 50.95%,同时预收款项维持高位,说明公司订单依然饱满且备货生产积极,下半年业绩得以支撑。

铁路车辆加速采购,增厚公司下半年业绩通过签订采购合同,公司的铁路车辆交付集中在第三季度,相比上年同期大幅增加,有望增厚公司下半年业绩。中国铁总计划未来三年新购 21.6万辆铁路货车,采购金额超千亿。随我国“公转铁”的持续推进,铁路货运行业有望长期保持稳定增长,公司作为铁路车辆的主要供应商,将持续受益于铁总公司的采购订单。

“十三五”收尾期,军品业务景气度持续根据我国军队建设规划, 2020年基本实现机械化建设, 2050年解放军全面建成世界一流军队。公司作为我国陆战装备的主要承制厂商,将极大受益于未来陆军的机械化建设。随着新型号陆续定型列装,公司业绩将迎来新增长点。同时,过去几年受军改影响拖延采购的军品,今明两年将补偿性交付,公司业绩有望加速增长。

盈利预测及估值考虑到坦克装甲车辆加速列装,铁路车辆行业回暖,我们预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 6.68亿、 8.50亿、 11.13亿元,每股收益为 0.40、 0.50、0.66元,对应 PE 为 28.34、 22.27、 17.01倍;

同时, 我们认为现金流在一定程度上更能反映公司的真实经营情况,采用 DCF法得出公司的合理市值为 343亿;公司作为国内唯一上市的陆战装备龙头标的,持续受益于新型装备建设,我们给予“买入”评级。

风险提示公司军品国内列装速度不及预期;铁路车辆交付低于预期;集团混改和军品定价机制改革慢于预期。

大秦铁路:8月受港口及台风影响,日均运量110万吨

大秦铁路 601006

研究机构：申万宏源 分析师：匡培钦,闫海 撰写日期：2019-09-11

新闻/公告。大秦铁路公布8月份运营数据,公司核心资产大秦线8月份完成货物运输量3417万吨,同比减少8.83%,日均运量110.23万吨。大秦线日均开行重车76.7列,其中日均开行2万吨列车52.5列。前8月份累计运量2.90亿吨,同比减少3.98%。

8月受港口及台风影响,日均运量仅110.23万吨。8月份大秦线运量较低,仍受多重突发事件影响。一方面8月上旬秦皇岛港六七九公司出现电缆故障影响作业,带来大秦线调入量减少,我们从秦皇岛港和曹妃甸港两港铁路调入量看,8月上旬调入量同比减少13.6%;另一方面8月中旬台风过境渤海湾,影响渤海湾港口作业,影响大秦线煤炭调入,我们仍以两港铁路调入量看,中旬两港铁路调入量同比减少15.9%。此外,火电需求仍然偏弱,从港口铁路调入量看,8月下旬大秦线运量虽逐步恢复,但运量仍未恢复至高位。

预计三季度单季运量同比下滑明显,四季度单季运量恢复增长。单看三季度,大秦线7、8月份运量分别同比减少4%、8.8%,同时秋季集中修提前到9月份,9月单月运量必将同比减少,预计三季度单季运量将同比下滑8%左右。但四季度单季,一方面受大修错期影响,另一方面11/12月来水旺季过后火电恢复,预计单季将转为同比增长。

期间费用率下降,负债率有所提升

(1)现金流方面,公司19H1经营性现金流净流出498亿元,较18H1多流出211亿元,收现比/付现比分别为109%/120%,收现比较18H1保持不变,付现比较18H1提升0.04pct。(2)负债率方面,截止19Q2末,公司资产负债率为77.29%,较18年末提升0.86pct。(3)费用率方面,公司19H1期间费用率为5.57%,同比下滑0.18pct,其中,销售/管理/财务费用率分别为0.51%/4.32%/0.72%,同比分别变动+0.03/-0.10/-0.10pct,费用率有所下降。(4)公司19H1计提资产减值损失12.3亿元,同比减少9.6亿元,主要为公司其他应收款坏账损失减少。

新签订单稳健增长,铁路/房建发力明显

根据公司中报,公司19H1新签订单7013亿元,同增10.5%,国内/境外订单分别同增10%/20%。分季度看,Q1/Q2订单分别同增0.3%/20.4%,Q2订单增速明显提升。截止19Q2末,公司在手订单为30946亿元,为公司18年收入的4倍,在手订单充足,支撑公司未来收入持续增长。分业务看,基础设施/勘察设计与咨询/工程设备与零部件制造/房地产开发19H1新签订单5979/121/161/245亿元,同比分别变动+14%/-8%/-5%/+2%,基础设施订单中,铁路/公路/房建/轨交19H1新签订单1009/894/1223/1076亿元,同比分别变动+13%/-5%/+51%/-2%。铁路、房建订单高增,其中铁路订单主要受益于上半年铁路投资高增。

盈利预测及投资评级

公司为铁路建设龙头,上半年铁路投资高增,预计随着2020年专项债额度提前下达以及专项债作为项目资本金比例提升,公司将持续受益。此外,近期MSCI扩容将公司纳入指数,有助于带来资金增量。公司19年PE约为7.6倍,8家建筑央企19年PE均值为7.7倍,考虑到国常会要求加码专项债及宽信用政策的转向,未来基建链估值或迎修复,给予公司19年9倍PE,预测公司19年EPS为0.83元/股,对应A股合理价值7.47元/股,维持“买入”评级。H股方面,按最新收盘价计算H股折价率0.75,对应H股合理价值6.12港元/股,维持“买入”评级。

风险提示:固定资产投资不及预期;基建补短板效果不及预期;资产负债率提升公司去杠杆压力增加;海外经营风险等。